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2006年06月20日
２００６年６月２０日
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■□ Ｉ－Ｏウェルス・アドバイザーズのメール・マガジン
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このメール・マガジンは岡本和久と伊藤宏一の会社、I-Oウェルス・アドバイザーズ（株）の情報を毎月二回（５日と２０日）お送りするものです。
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☆★☆★ I-OWAからのお知らせ ☆★☆★
■ （まだ間に合います！）I-O公開講演会のお知らせ
⇒ ６月２２日（木）午後６時半～８時半、東京ウィメンズ・プラザ（東京都渋谷区神宮前5-53-67）で伊藤宏一と岡本和久の講演会を開催します。公開講演ですのでどなたでもご参加いただけます。お知り合いの方にも是非、ご紹介ください。
講演内容 テーマ：「目指そう！品格ある資産家」
「お金と美しくつきあう方法」 伊藤宏一
「長期資産形成のプロセスと実践」 岡本和久
参加料：１０００円
（個別銘柄についての話はありません）
申込み方法など詳細は下記をご覧ください。
http://www.i-owa.com/blog/archives/cat16/index.html
■ マンスリー・セミナーのお知らせ
⇒ 来月のマンスリー・セミナーは７月１６日（日曜日）です。講演内容は以下の通りです。マンスリー･セミナーはマンスリー・セミナー会員の方のためのセミナーです。セミナーの概要、予定および入会申込書は下記よりダウンロードできます。
http://www.i-owa.com/blog/archives/cat26/index.html
７月１６日の講演予定：
パーソナル・ファイナンス講座 「投信評価情報の見方」 伊藤宏一
資産形成講座 「株価判断の基礎 － ファンダメンタル分析」 岡本和久
ゲスト講演 「金利上昇で顕在化するリスク」 東京海上アセットマネジメント、平山賢一氏
質疑応答
■ マンスリー・セミナーのデモ・ビデオが当社ホーム・ページでご覧になれます
⇒ 「マンスリー・セミナーってどんなもの？」という質問をよくいただきます。そのようなお問合せに対応して説明会をしていたのですが、もっとお気軽に聞いていただけるために、昨年１０月に開催された第一回マンスリー・セミナーのなかから岡本による講演、「投資を学ぶための１０のキーワード」をデモ用に編集しました。一時間の講演のうち最初の約３０分を当社ホームページでご覧になれます。ご希望の方はお名前、ご住所、電話、FAX、職業、年齢を記載の上、当社までE-mailをお送りください。返信メールでパスワードをお送りします。
http://www.i-owa.com/seminar/index.html
パスワード申込は下記のアドレスへ。
info@i-owa.com
■ クラブ・インベストライフのお知らせ
⇒ クラブ・インベストライフの定例、東京セミナーは８月４日(金）、いきいきプラザ一番町（東京都千代田区一番町１２）で開催されます。お申込受付中です。下記を記載したファックスかe-mailでお送りください。（電話での受付はしておりませんのでご了承ください）
セミナー名 「インベストライフ・セミナー８月４日」
氏名
住所（郵便番号もお忘れなく）
電話/ファックス
e-mailアドレス
年齢
職業
何でこのセミナーについて知ったか（I-OWAメルマガなど）
http://www.i-owa.com/blog/archives/cat27/index.html
⇒ 名古屋で７月２６日にセミナーが開催されます。申込み方法など詳細はブログをご覧ください。
http://www.i-owa.com/blog/archives/cat27/index.html
☆★☆★ 岡本和久からのメッセージ ☆★☆★
感謝、感謝の一年間
去る５月２０日、当社は設立一周年を迎えることができました。これもみなさまのご支援の賜物と深く、深く感謝いたします。
あっという間の一年間でした。まず、伊藤さんと大手金融機関から完全に独立した、本当に投資家のためだけを考えたセミナーの会社を作ろうと決め、何度もミーティングを持ってお互いの夢を確認しあいました。それからビジネス･プランを作成し法人の設立に踏み切りました。まずは会社設立に先立って４月からオフィスの場所を探しです。幸い伊藤さんのオフィスのすぐ近くに出物があり、賃借料を交渉し（値切り）契約をしました。それから中古家具屋に行きオフィス家具を調達。それが搬入される日から長い友人である坂井留美さんが出社してくれるようになりました。それから名刺を印刷し、電話回線とブロードバンドが入り、パソコンを買い、ホームページを作成し、会社のフォルダー、封筒などがやっと整ったのがもう夏でした。
それから必死で１０月からのマンスリー･セミナーの営業活動開始です。友人たちが会員になってくれ、そして、彼らの友人を紹介してくれ、少しずつ人が集まり始めました。彼らの友情は涙がでるほど、うれしいものでした。９月には新会社設立と業務開始のお披露目パーティーを東京国際フォーラムで行いました。そして、１０月からのマンスリー･セミナー。第一回目の会員数は３６名でした。おかげさまで現在は会員数が６０名に迫ってきています。これもみなさまのおかげ。感謝、感謝です。
１２月からアメリカの古い友人が、私の起業を知って当社をビジネス･コンサルタントとして採用してくれました。日本での業務展開に関する戦略的コンサルティングです。「ありがたいなあ」と実感しました。これでやっと柱の二本目ができ業務が少し拡大したので、これも古い友達の横溝裕子さんにも手伝いをお願いすることになりました。
ちょうど、そのころ大きな話が飛び込んできました。２００３年から伊藤さんが編集主幹、私が編集委員を務めていた月刊誌、インベストライフの事業買収の話です。３年間にわたって発行を支えてくれていた出版社が都合でこの事業を止めねばならなくなったのです。「長期投資を日本に根付かせたい」という編集委員一同の熱い思いを受けて２月よりこの事業を当社が主催するようになりました。同時に不特定多数を対象とする雑誌の発行をやめ、会員制のクラブ･インベストライフとして再編しました。月刊誌は会報誌「インベストライフ」に衣替えをし、さらに隔月で東京セミナーを開催することにしました。かつて大手企業で社内報を担当していて、私とも知り合いだった冨田嘉子さんに会報誌の編集をお願いしました。
うれしいことは各地でクラブ･インベストライフのサロンができていることです。有志の方々の情熱的な活動で「豊かな人生のための長期投資」という考えが広まってゆくのはうれしいものです。また、編集委員の方々の暖かいご支援も頭の下がる思いです。これも感謝、感謝。我々の主張が日本中に広まって欲しいものです。
最後になってしまいましたが、超多忙のなかでこの会社を支援し続けてくれている伊藤宏一さんにも大感謝です。これからも良きパートナーとしてお客様に有益な知識と情報を一緒に提供させてもらいたいと思います。
言うまでもなく「まだ、まだ」です。マンスリー･セミナーもクラブ･インベストライフも、もっともっと会員を増やしたいのです。我々の考える「投資」というものを一人でも多くの方に知っていただきたいのです。私どもは株式会社ですから収益を上げることは大切です。しかし、収益は我々がどれだけ世の中のためになることができたかという目安だと思っています。そこがあえて我々がＮＰＯではなく、株式会社という形態を選んだ一番の理由です。これまでのみなさまのご支援に感謝すると同時にそのお返しのためにもっと活動を強化してゆきたいと思います。どうぞ、これからもよろしくお願いします。
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☆★☆★ 岡本和久の資産運用、「キホン」の「キ」 ☆★☆★
全員がフォワードでいいのか？
金利が徐々に上がってくると企業努力が問われる時代になってきています。また、全体としてコストが低下するデフレ時代が終わり、マイルドな物価上昇が起こる時代になると企業の「値上げ力」が問われるようになります。だから、「これからは企業に大きな格差がつく、良い企業はどんどん成長するがダメな企業は伸び悩む。これからはインデックス運用ではなく、良い企業を選択し投資するアクティブ運用に特化するのが良いのだ」、このような議論をよく聞きます。
アクティブ運用で成功するためには二つのハードルを突破しないといけません。まず、強い企業を「事前に」発見することができるかということです。これまでうまくいっていた企業はすぐ分かります。でもその企業がこれからもうまくやっていけるかどうかが重要なのです。次に、そのような情報が株価にすでに反映されていないかということです。他の人がすでにそのことを知っていたらもう手遅れです。
私もセミナーの席などでよく「アクティブか、インデックスか？」という質問を受けます。それに対しいつも「両者は相互補完的関係にあり、両方をうまく使うことが大事なのです」と答えています。アクティブ運用とインデックス運用は二者択一ではありません。ちょうど、サッカーのようなものです。ﾃﾞｨフェンダーやゴール･キーパーがインデックス運用、フォワードがアクティブ運用です。つまり役割が違うのです。（ミッドフィールダーはエンハンスト･インデックスという運用手法と言っていいでしょう。これはリスクを厳密にコントロールしつつ少しだけアクティブ要素を入れる手法です。）
リターンとリスクはトレードオフの関係にあります。「あちらを立てればこちらが立たず」という関係です。したがって「リターンを高めつつリスクを削減する」のは困難なのです。だから、役割を分担してポートフォリオのインデックス部分はリスク分散を目指し、アクティブ部分は市場以上のリターンを狙うのです。そして、それらをどれぐらいの比率で持つかということが戦略的な決断になるのです。サッカーで言えば４-４-２とか、３-５-２などというフォーメーションに相当します。ですから、「これからはアクティブだ！」と言うナイーブな議論は「これから攻撃をするのだからﾃﾞｨフェンダーもゴールキーパーも要らない。全員がフォワードになるべきだ」という議論と似たようなものだと知るべきでしょう。
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② 当社からのメッセージ、メルマガ等 ⇒ http://www.i-owa.com/blog/
③ 当社へのご連絡 ⇒ E-mail: info@i-owa.com 電話：03-5789-9821
当メール・マガジンおよび過去の分は②でもご覧になれます。
メールでの配信をご希望にならない方は③のアドレスにご一報ください。
このメールを転送される場合は、当社が配信しているメルマガであることを明記してください。
営利目的でのご利用はご遠慮ください。
このメールの著作権は筆者にあります。
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次回の配信は２００６年７月５日です
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Ｉ－Ｏウェルス・アドバイザーズ
□ 東京都渋谷区広尾１－８－６広尾１８６ビル７階（〒１５０－００１２）
■□URL:http://www.i-owa.com/■E-mail:info@i-owa.com
□■□■Tel: 03-5789-9821□Fax: 03-5789-9822 ■□■□
2006年06月07日
２００６年６月５日
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（株）の情報を毎月二回（５日と２０日）お送りするものです。
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☆★☆★ I-OWAからのお知らせ ☆★☆★
■ I-O公開講演会のお知らせ
⇒ ６月２２日（木）午後６時半～８時半、東京ウィメンズ・プラザ（東京都渋谷区
神宮前5-53-67）で伊藤宏一と岡本和久の講演会を開催します。公開講演ですのでど
なたでもご参加いただけます。お知り合いの方にも是非、ご紹介ください。お申込は
お早めに。
講演内容 テーマ：「目指そう！品格ある資産家」
「お金と美しくつきあう方法」 伊藤宏一
「長期資産形成のプロセスと実践」 岡本和久
参加料：１０００円
（個別銘柄についての話はありません）
申込み方法など詳細は下記をご覧ください。
http://www.i-owa.com/blog/archives/cat16/index.html
■ マンスリー・セミナーのお知らせ
⇒ 来月のマンスリー・セミナーは６月１８日（日曜日）です。講演内容は以下の通
りです。マンスリー・セミナーはマンスリー・セミナー会員の方のためのセミナーで
す。セミナーの概要、予定および入会申込書は下記よりダウンロードできます。
http://www.i-owa.com/blog/archives/cat26/index.html
６月１８日の講演予定：
パーソナル・ファイナンス講座 「貯蓄系金融商品のポイント」 伊藤宏一
資産形成講座 「右脳と左脳で銘柄選び － ファンダメンタル分析」 岡本和久
ゲスト講演 「行動ファイナンス入門」 信州大学経済学部教授、真壁昭夫氏
質疑応答
■ マンスリー・セミナーのデモ・ビデオが当社ホーム・ページでご覧になれます
⇒ 「マンスリー・セミナーってどんなもの？」という質問をよくいただきます。そ
のようなお問合せに対応して説明会をしていたのですが、もっとお気軽に聞いていた
だけるために、昨年１０月に開催された第一回マンスリー・セミナーのなかから岡本
による講演、「投資を学ぶための１０のキーワード」をデモ用に編集しました。一時
間の講演のうち最初の約３０分を当社ホームページでご覧になれます。ご希望の方は
お名前、ご住所、電話、FAX、職業、年齢を記載の上、当社までE-mailをお送りくだ
さい。返信メールでパスワードをお送りします。
http://www.i-owa.com/seminar/index.html
パスワード申込は下記のアドレスへ。
info@i-owa.com
■ クラブ・インベストライフのお知らせ
⇒ クラブ・インベストライフの定例、東京セミナーは６月９日(金）、いきいきプ
ラザ一番町（東京都千代田区一番町１２）で開催されます。お申込受付中です。下記
を記載したファックスかe-mailでお送りください。（電話での受付はしておりません
のでご了承ください）
セミナー名 「インベストライフ・セミナー６月９日」
氏名
住所（郵便番号もお忘れなく）
電話/ファックス
e-mailアドレス
年齢
職業
何でこのセミナーについて知ったか（I-OWAメルマガなど）
http://www.i-owa.com/blog/archives/cat27/index.html
⇒ 福岡で６月１０日にセミナーが開催されます。申込み方法など詳細はブログをご
覧ください。
http://www.i-owa.com/blog/archives/cat27/index.html
☆★☆★ 伊藤宏一からのメッセージ ☆★☆★
お金との関係を美しくする 第十一話 伊能忠敬のご隠居(リタイアメント)計画(プ
ラン)
江戸時代後期の平均寿命は、男性が２１歳、女性が２９歳だったそうです。但し乳幼
児の死亡率が高く、その七割が死んでしまうという現実がありました。(幼子の多く
が死んでいくという中では、七五三は本当におめでたいものだったでしょう。)そこ
で、成人した人だけの死亡年齢をとってみると、男性が６１歳、女性が６０歳となり
ます。
さて、江戸時代の著名人の寿命を少し調べてみました。
安東広重 ６２歳 コレラで病死。
小林一茶 ６５歳
十返舎一九 ６７歳
司馬江漢 ７２歳
近松門左衛門 ７２歳
伊能忠敬 ７３歳
徳川家康 ７５歳
葛飾北斎 ９０歳(７５歳で「画狂老人卍」と称する)
北斎の９０歳は驚くべき長寿ですね。北斎とは別に注目したいのが伊能忠敬。伊能忠
敬は、４９歳で家督を長男に譲りました。つまり隠居したのです。江戸時代、戸主の
隠居による「家督相続」（隠居相続）は、家禄と家名を継ぐ1つの方法で、忠敬の父
は４４歳、祖父は４５歳で隠居しています。村方後見だった忠敬の場合、隠居には地
頭所への願い届けと許可が必要でした。武士でも一般に50歳頃には隠居できたような
ので、４９歳の隠居は年齢的には普通だったといえるでしょう。今ならさしずめ「リ
タイア」ということですね。
忠敬のリタイアメントプランつまり「ご隠居計画」は天文暦学を学び、実測の全国地
図を作るというライフワークが中心でした。千葉の佐原から江戸に住み替え、１９歳
年下の天文暦学者高橋至時につき、老人とは思えぬ情熱で学問に取り組みました。必
要な資産形成はできていたので、黒門町の自宅には観測に必要な器械を京・大阪から
取り寄せたり、大枚を投じて江戸の職人に作らせたりし、幕府の天文台に比べても見
劣りしない観測器械類が整備されました。５年の学問という「自己投資」の後、５５
歳で幕府の許可を得て、奥州・蝦夷の測量から始めて図作成の仕事にとりかかりまし
た。ちなみに幕府の許可を得るためには自費を前提としなければならなかったのです
が、それに必要な資力はもちろん既にありました。また全国を歩く体力もあり、何よ
りも、日本で初めての実測全国地図作りというライフワークへの志と情熱で気力がみ
なぎっていました。忠敬は７３歳で亡くなりましたが、弟子たちが仕事を引き継ぎ、
３年後に「大日本沿海実測全図」と「大日本沿海実測録」が完成し幕府に上程されま
した。まさしく人生の後半に花が咲く、美しくすばらしい人生の一つがまさにここに
あるという感じですね。
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☆★☆★ 資産運用、「キホン」の「キ」 ☆★☆★
足るを知る
大根であれ乗用車であれ、誰しも値段が安くなるというのは大歓迎です。同じ金額の
おカネで、よりたくさんのモノが買えるのですからこんなうれしいことはありませ
ん。値段が下がれば、より多くの人がそのモノを買い、それがたくさん売れるように
なる。これが需要の法則です。
しかし、なぜか株式市場ではこの常識が通用しません。値段が高くなるほど、たくさ
んの人が買いたがり、下がるほど、買い手が引っ込んで売り手が優勢になります。つ
まり、縦軸に価格、横軸に数量をとれると普通の常識では需要曲線は右肩下がりにな
るのですが、株式の場合は右肩上がりになることが多いのです。経済の常識が株式市
場では通用しない！
それはおそらく欲望と恐怖という人間の持つ心理がなせる業なのではないでしょう
か。理想的状態では欲望が最大化したとき、つまり価格が天井圏にあるときに売却
し、恐怖が最大化して、資産価格が底にあるとき買うのが投資の成功の条件なので
す。しかし、現実には多くの投資家（特に短期投資家）が天井で買って、底で売ると
いうパターンを繰り返してしまうのです。
恐怖はリスクと言っても良いでしょう。欲望はリターンです。リスクに怯えてリター
ンを犠牲にする。あるいはリターンに目がくらんで大きなリスクを取ってしまう。投
資理論ではリスクとリターンは常に同時に存在するものとされます。コインの裏表の
ようなものです。だから、恐怖に駆られて売る、欲望に駆られて買うということは本
来はないのです。本当は、恐怖に耐えるからこそ欲望も満足できるのです。そこを間
違えている人がとても多いのです。欲望に駆られてリスクを取り過ぎて大きくやられ
る、そうすると、今度は恐怖に駆られて極端にリスクを取らなくなってしまう。これ
も欲張りすぎる結果です。「知足、足るを知る」ということが投資の世界でも大切な
のです。
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ください。
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次回の配信は２００６年６月２０日です
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