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2006年07月22日
２００６年７月２０日
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■□ Ｉ－Ｏウェルス・アドバイザーズのメール・マガジン
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このメール・マガジンは岡本和久と伊藤宏一の会社、I-Oウェルス・アドバイザーズ
（株）の情報を毎月二回（５日と２０日）お送りするものです。
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☆★☆★ I-OWAからのお知らせ ☆★☆★
■ マンスリー・セミナーのお知らせ
⇒ 来月のマンスリー・セミナーは８月２０日（日曜日）です。講演内容は以下の通
りです。マンスリー・セミナーはマンスリー・セミナー会員の方のためのセミナーで
す。セミナーの概要、予定および入会申込書は下記よりダウンロードできます。
http://www.i-owa.com/blog/archives/cat26/index.html
８月２０日の講演予定：
パーソナル・ファイナンス講座 「相続設計 ①相続税の仕組み」 伊藤宏一
資産形成講座 「投資のコスト、売買執行、モニタリング、リバランス」 岡本和久
ゲスト講演 「戦後日本の産業構造の変化と株式市場」 証券カウンセラー 小林春
男氏
（小林さんは昭和３０年代の初頭より日本の証券市場と産業の変化を見てこられた方
です。今回は、戦後の産業と証券市場の歴史を勉強したいと思います）
フリー・ディスカッション
■ マンスリー・セミナーのデモ・ビデオが当社ホーム・ページでご覧になれます
⇒ 「マンスリー・セミナーってどんなもの？」という質問をよくいただきます。そ
のようなお問合せに対応して説明会をしていますが、もっとお気軽に聞いていただけ
るために、昨年１０月に開催された第一回マンスリー・セミナーのなかから岡本によ
る講演、「投資を学ぶための１０のキーワード」をデモ用に編集しました。一時間の
講演のうち最初の約３０分を当社ホームページでご覧になれます。ご希望の方はお名
前、ご住所、電話、FAX、職業、年齢を記載の上、当社までE-mailをお送りくださ
い。返信メールでパスワードをお送りします。
http://www.i-owa.com/seminar/index.html
パスワード申込は下記のアドレスへ。
info@i-owa.com
⇒ ２００６年９月までに入会される方は入会金５０００円が免除されています。こ
の特典期間をご利用ください。
■ １０月よりネット・セミナー開始
⇒ 「マンスリー・セミナーには興味があるのだけれど、東京で開催されるので出席
できない」という方のために、本年１０月よりネット・セミナーを開始したいと思っ
ています。２００５年１０月から２００６年９月までの伊藤、岡本の講演（音声）を
毎月、インターネットでお聞きいただけるようにします。（質問券付きの資料は郵送
されます。）受講料は年間で税込３７８００円です。予約受付中です。
■ クラブ・インベストライフのお知らせ
⇒ クラブ・インベストライフの定例、東京セミナーは８月４日(金）、いきいきプ
ラザ一番町（東京都千代田区一番町１２）で開催されます。お申込受付中です。下記
を記載したファックスかe-mailでお送りください。（電話での受付はしておりません
のでご了承ください）
セミナー名 「インベストライフ・セミナー８月４日」
氏名
住所（郵便番号もお忘れなく）
電話/ファックス
e-mailアドレス
年齢
職業
何でこのセミナーについて知ったか（I-OWAメルマガなど）
http://www.i-owa.com/blog/archives/cat27/index.html
⇒ さらに名古屋（７月２６日）、仙台（９月２日）、大阪（９月８日）、京都（９
月２９日）で各地のサロンが主催するセミナーにクラブ・インベストライフの編集委
員・講師陣が参加いたします。詳細は会報誌「インベストライフ」または当社のHPを
ご覧ください。
☆★☆★ 岡本和久からのメッセージ ☆★☆★
定年とリタイアメント
普通、日本語の「定年」は海外でいう「リタイアメント」と翻訳されています。しか
し、この二つは全然、違うのではないかと思います。まず、「定年」というのは「終
身雇用」という制度ゆえにできたものです。つまり、終身雇用制度では、まさに「終
身」会社で働くことを雇用の側も従業員の側も暗黙のうちに合意しています。もちろ
ん「終身」と言っても「死ぬまで」という意味ではないので、どこかで「終点」を決
めておく必要があります。ですから、６０歳とか６５歳と時期を定めてその時点で全
員が会社を退職するわけです。外国人にそのような話をすると、彼らは大変驚きま
す。なぜ、本人の意向を無視して、また、会社としても残って欲しい人もいるであろ
うに、みんなそろって会社を辞めねばならないのかというのです。
彼らの言う「リタイアメント」は違います。あくまで自分の意思で「仕事をやめる」
ということです。つまり、「もう、働かない」ということなのです。言い換えると
「定年」というのは「終身雇用を前提として働いてきた会社を辞める」ということで
すが、必ずしも「働くのを止める」という意味ではないのです。そこがリタイアメン
トとの大きな違いです。最近はアメリカでも完全リタイアメントの前にいくつかの段
階を考えるべきだという意見があります。日本の場合、「定年＝仕事を止める」では
ないので一層、「ポスト定年－プレ・リタイアメント」の発想が必要です。私は定年
からリタイアメントの間の「プレ・リタイアメント期」に次の二つのステージを考て
みてはどうかと思っています。
プレ・リタイアメント前期： 終身雇用とは異なる雇用形態である程度、生活費の足
しになるような仕事を行う。これまでの経験や知識を活かした仕事もありうるし、ま
た、まったく新しい分野でのチャレンジもありうる
プレ・リタイアメント後期： 生活費の足しになるおカネを稼ぐというよりは、社会
とのつながりを維持することを目的とする。報酬としては若干のお小遣い程度でも構
わない。多くの場合、週に２～３日程度の仕事をする。
定年を過ぎて一番変わるのは人生のプライオリティです。終身雇用という制度のもと
で「会社のために」働くというクビキから解き放たれて、「自分のために生きる」こ
とが可能となるのです。別の会社で働くのも良いし、趣味に生きるのも良い、どちら
にしても自分の価値観で生きればよいのです。要するにプライオリティが「会社」か
ら「自分」に移るのです。それだけに「自立」が問われるのです。自分の望むものが
はっきりしていないと何をして良いのかわからなくなってしまいます。
私の友人で定年になる前は「あれもやりたい、これもやりたい」とたくさんのことを
考え、退職するのを楽しみにしていた人がいます。退職をしてしばらくして再会した
ら「二ヶ月もあったらいままでやりたかったことは全部してしまった。いまはするこ
とがなくなってしまって・・・」とこぼす人がいました。ここでわかるのは、定年後
は「いままでできなかったことをする」時期ではないということです。「本当に自分
の求めていること、望んでいること」を「未来に向けて」始める時であるということ
です。その意味で、自分の人生の目標を見つけることがおカネの問題に取り組む前に
必要とされるのです。
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☆★☆★ 岡本和久の資産運用、「キホン」の「キ」 ☆★☆★
景気が良いから株価も高い？
株式市場が大きく下げたりすると、有識者（と思われている人）がしばしば、「現在
の日本は景気も非常に良いので株価が下がるような環境ではない。目先の調整はあっ
ても長期的上昇トレンドは変わらない」などと話をしています。よく株価暴落の夜の
テレビのニュースなどで見かけるシーンです。
以前（２００６年５月５日）のメルマガでも指摘しましたが、株価は未来永劫に続く
配当金を現在価値に割り引いたもので、これは配当金÷（割引率－成長率）という方
程式で表されます。この式からわかることは分母が小さくなるほど株価が高くなると
いうことです。簡単に言えば、割引率は金利、成長率は業績です。したがって、金利
が低下して企業業績が向上すれば分母の値は小さくなり株価は上昇します。反対に金
利が上昇し、企業業績が減速すれば、株価は下がります。金利が上がってもそれを上
回るような成長があれば株価は高いですが、成長率の増加が金利の上昇に追いつかな
くなれば株価は下がるのです。つまり、あくまで株価は金利と業績の両者の相互作用
で決まるのです。
「景気が良いから株価も高い」というのは業績がよくなるという側面を考えれば正し
いと言えます。しかし、景気がよくなると資金需要が増加して、そのために金利が上
がるという側面もあるのです。反対に景気が悪くなれば業績の伸びも鈍化しますが、
金利は下落する傾向になります。このような視点から考えると、景気というのは不思
議なものです。つまり、良くなっても悪くなっても株価にプラスとマイナスの両方の
要因となりうるのです。そして、景気の方向性が株価に良い方向に作用するか、悪い
方向に作用するかは、その変化が金利と業績に影響を及ぼす度合いとそれを解釈する
人間の心理に係ってきます。だから、株式市場は難しいし、また、興味が尽きないと
も言えるのです。
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次回の配信は２００６年８月５日です
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投稿者 岡本和久 : 2006年07月22日 09:22