株価指数のいろいろ
2008年9月20日 14:34
●株式市場では色々な銘柄が上場され、毎日、さまざまな値段がついています。それらを全体として把握して、市場が上 がったか、下がったかを判断するためにあるのが株価指数です。このような指数が今日のような形で最初にできたのは１８９６年にチャールス・ダウ等が始めた ダウ平均１２種だと言われています。これが進化して現在のダウ工業株３０種となっています。ちなみに、当時、この指数に採用され現在も残っているのはGE のみです。
●株価指数には大きく二種類あります。ひとつが株価の平均をとったものです。こ のタイプで一番有名なのが日経平均です。日本経済新聞が選択した代表的２２５社の株価の平均値をとったものです。ただ、単純な平均ではなく、特殊な場合に は修正を加えます。例えば、株価が上がり過ぎると一般投資家が取引しにくくなるので、株式を分割して、値段を下げることがあります。この場合は、株価は下 がりますが、それは評価が下がって値下がりしたわけではないので、このような場合には平均を計算する際にその修正をするのです。日経平均は一番、投資家に もなじみがあり、普通、「今日は株式市場が３００円高だ」などというときはこの指標を指しています。注意が必要なのは、この指数は単純な株価の平均なの で、値段の高い株価の動きに影響されやすいということです。
●ちょっとおもしろい話を紹介 しましょう。戦後、日本で株式市場が再開されたのが１９４９年の５月１６日でしたが、この日の日経平均は１７６円でした。一方で、ニューヨークのダウ工業 株平均も四捨五入すると１７６ドルだったのです。その後、日経平均は１９８９年末に３８９１５円の史上最高値をつけます。そのときのニューヨーク・ダウは ２７３２ドルでした。これからもいかに日本の株価値上がりがすごいものだったかよくわかります。しかし、バブル崩壊を経て、現在、両者の水準がほぼ似たよ うなものになっている。これもまた、ちょっと感慨を覚えますね。
●さて、もうひとつの株価 指数のタイプに、時価総額加重の指数があります。時価総額というのは、株価×株数、つまり、現在の株価で上場されているすべての株式を買ったらいくらかか るかという数値です。いいかえれば、時価総額とは、その企業が株式市場でいくらの価値を付けられているかを示すものです。このタイプの指数は、その評価が 高い銘柄ほど大きなウェートを付けて指数を計算するのです。逆に評価の低い株式は小さなウェートになります。つまり、市場での評価の高い企業の株価の変動 に大きな影響を受ける指数だと言えます。この代表例は東証株価指数（TOPIX)です。人気の点では、日経平均に一歩、譲りますが、株式市場の本当の動き を知るにはこちらの方が適しています。したがって、私はインデックス投信やETFなどもできるだけTOPIX連動のものをお勧めしています。
● 日経平均や東証株価指数以外にも日本にはたくさんの株価指数が算出されています。例えば、東証二部の株価の動きを示す東証二部市場指数、マザーズ指数、日 経ジャスダック平均、JQ指数、東証REIT指数などです。また、東証一部のなかを大型株、中型株、小型株に分けてそれぞれを指数化したり、産業別に指数 が計算されたりしています。これらは日本経済新聞などに掲載されていますので、興味があればご覧になってみてください。
● 海外の株式市場にはそれぞれ独自の指数があります。アメリカでは工業に従事する主要３０社の株価で構成されるダウ工業株３０種平均、アメリカの主要５００ 企業の株価を表すS&P５００指数、小型株の動きを示すNASDAQ（ナスダック）指数などがあります。また、イギリスではFTSE100、ドイ ツではDAX、フランスではCACなどが市場の動きを示す際に使われています。ただ、これらはそれぞれ、地元で決められているものなので、市場間の比較を する上で一貫性があるとは言えません。
●一方、世界中の市場を同一の基準で算出している指 数もあります。一番、有名なのがモルガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナル（MSCI)の指数です。これは時価総額加重の指数で、世界中の多 くの機関投資家に指標として使われています。国ごとだけでなく、地域ごと、業種ごとの指数もありますし、現地通貨ベース、ドルベースなども用意されていま す。先進国市場については２３の市場が対象となっており、先進国市場全体を表す指標がMSCI World指数です。また、日本以外の先進国市場を示すMSCI Kokusaiという指数もあります。また、新興国２５か国の株価を示すMSCI Emerging Markets指数、さらにそれよりももっと小さい市場を対象としたMSCI Frontier Markets指数もあります。先進国と新興国を合体したものがMSCI All Country World Index (ACWI)と呼ばれる指数で、これが世界全体の株式市場の動向をほぼ表すもの指標であると考えられています。。
